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上市公司配股原理 配股原理?

2021-08-04 03:18:03

上市公司配股原理 配股原理?

配股原理?

配股是上市公司根据公司发展需要,依照有关法律规定和相应的程序,向原股东进一步发行新股、筹集资金的行为。投资者在执行配股缴款前需清楚的了解上市公司发布的配股说明书。

上市公司为什么要配股?

上市公司生产经营需要资金。配股只要股东大会表决通过,而增发需要证监会批准。

为什么实行配股的上市公司很少见了,大多采取增发股份的方式?

配股这种再融资方式的确很少见了,上市公司都热衷于增发股份来进行再融资。之所以出现这种情况,溯源认为:这种变化主要是由配股的天然劣势和增发的先天优势决定的,也与沪深市场体量变大,投资者更加成熟等相关联。下面咱们分成三个部分来逐一解释。

配股

上市公司再融资的方式以大类可分为权益性融资和债权性融资。权益性融资方面主要是配股、定向增发和公开增发,而债券类融资则体现为发行公司债和可转债。

1、什么是配股?

书面定义:配股是上市公司根据公司发展需要,依照有关法律规定和相应的程序,向原股票股东按其持股比例、以低于市价的某一特定价格配售一定数量新发行股票的融资行为。

咱们说大白话,配股就是上市公司经营者给股东说,没钱了再来点钱,这些钱咱也不是借,咱是发股票增加投资人的股份,以后公司发展,投资人会有更优厚的回报。(因为再融资都会讲一个故事,大家都懂)

2、举个例子:例如天齐锂业2017年10配1.5股配股方案。啥意思呢?即原股东如果持有10股,现在按照10配1.5的方案再来1.5股,但是这个1.5股要投资者掏出真金白银来买,同时配股价为11.06元,接下来我们算一笔账。

假设投资者持有1000股天齐锂业,配股上市前的收盘价是58.05元(如果我没有记错的话),这时你的账户资产=58.05*1000=58050元。

现在投资者参与配股方案:投资者就拥有了1000 150=1150股。配股价格11.06元,同步另外付出11.06*150=1659元。此时投资者账户总资产为58050 1659=59709元。

投资者心想,股价不变,咱不白捡了150股,问题就来了,配股上市后,股价是要随之调整的。账户总资产59709元,股票数量1150股,价格就要调整为=59709/1150=51.92元。相比之前收盘价58.05元,下跌了(58.05-51.92)/58.05*100%=10.56%。即如果投资者不参与配股,妥妥的吃一个跌停板。

总结:配股就是上市公司耍流氓,耍无赖。不参与绝对莫名其妙亏损一部分钱,如果参与往往没有啥好果子,根据统计,配股所讲的高大上项目往往都无疾而终。

增发

增发可以细分为定向增发和公开增发。A股公司多采用定向增发,鲜有公开增发。

1、什么是定向增发?

定向增发,是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为。符合条件和少数特定是什么概念?一般参与的起点是3000万起,每次参与的人数不能超过10个人。所以,定向增发,普通散户是很难直接参与的。说白了,定向增发就是上市公司再融资的一个手段。

如上图:同样是天齐锂业,向8名机构投资者募资33亿。

2、定向增发的猫腻。

投资者总是想当然的认为,定增机构投资者要掏出大笔资金参与,那这公司的新项目靠谱,无脑参与,在2015年时,乐视网定增还需关系才能搞到。但是实际情况让普通投资者大开眼界。

同样以天齐锂业为例,33亿募资,其实参与机构也许只拿出了10亿,那剩下的23亿咋办?机构聪明的很,找过桥资金23亿,把股份拿下登记在机构投资者名下,随后马上将33亿股份质押,那时天齐锂业牛股呀,银行券商也愿意,轻松质押二三十亿。这样看来,定增就具有了杠杆功能。投资者要问,那股票下跌咋整?这个时间银行或者券商会在质押中设置优先和劣后,先亏损机构的,后亏银行或者券商。这里不便具体详细的展开,大概是这个意思。

为什么上市公司多采用定增少配股呢?

通过我们对定增和配股的解释后,这个问题的答案呼之欲出了,这里再总结一下。

1、配股募资有限,因为配股有一条规定是拟配售股份数不得超过配售前股本的30%。而定增多少完全由项目和上市公司喜好而定,没有上限。

2、投资者成熟,知道了配股是一个坑,投资者不买单,配股很难发行成功,天齐锂业就失败过一次。而定增有众多机构背书,摇旗呐喊,也有媒体配合讲故事,群众基础好。

3、配股时,控股股东要在股东大会前承诺购买数量,而定增并没有规定大股东必须参与,反而如果有大股东参与定增的应该警惕,因为大股东参与目的就是增强市场信心。

4、配股十之八九股票在二级市场被投资者用脚投票,而定增则不然,至少在股价影响上不像配股那样直接,通常会被狂热的投资者推高股价。

总结:配股和定增都属于上市公司再融资方案,各有特征,相比较而言,定增更受欢迎一些。但在溯源看来,A股市场搞定增、配股的大概率都不是好的投资标的,原因很简单,再融资就标志公司缺钱,或者公司准备横向或者纵向并购,而上市公司一旦想做大做强时,这往往就是公司衰败的开始。

我是溯源归一,极简投资践行者!
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